特朗普税改“收割中国财富”?四大首席不同意

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  小基快跑UQD博思财富网

  这次,特朗普动真格了。UQD博思财富网

  他实现了选举时的“诺言”之一:减税!UQD博思财富网

  12月3日凌晨,美国共和党长达500多页的税改方案,以51:49的微弱优势获参议院通过,这也是30多年来美国税法最大一次调整。UQD博思财富网

  新税法做出了这些改变:UQD博思财富网

  虽然是美国的税改,但国内吃瓜群众仍然激动不已,朋友圈被各种解读刷了屏。UQD博思财富网

  大致的观点都是--对中国是利空,大家担心的理由主要有:UQD博思财富网

  1、在中国的美国资本,将更有动力撤离中国;UQD博思财富网

  2、美元恢复强势,人民币重回贬值通道;UQD博思财富网

  3、央行将被动加息,中国的资产价格泡沫可能被动萎缩;UQD博思财富网

  4、引导全球资本流入美国,对人民币资产形成下行压力。UQD博思财富网

  甚至有人放言,今天(12月4日)大盘将暴跌。UQD博思财富网

  还好,暴跌并没有出现,中证100、深证100R、沪深300等指数纷纷上涨。UQD博思财富网

  那么,特朗普税改到底有多大影响?UQD博思财富网

  小通寻觅半天,找来了四大券商首席的解读,看看他们怎么说。UQD博思财富网

  首先是刚刚获得新财富宏观经济第一名,广发证券首席宏观分析师郭磊的观点:UQD博思财富网

  广发证券首席宏观分析师郭磊UQD博思财富网

  税改形式或大于实质,影响有限UQD博思财富网

  美国税改立法需要6个步骤:UQD博思财富网

  “公布草案→众议院投票→参议院投票→国会调和两院分歧→两院就调和后的税改议案投票→总统签字、立法”。UQD博思财富网

  目前仅完成了前三步,加上两院税改版本存在明显分歧,因此参众两院各自完成投票后还需国会进行调和议案矛盾。UQD博思财富网

  换言之,参议院投票通过税改议案可谓税改的重大突破,但税改落地的最终时间和版本仍有悬念。预计2018年一季度落地的可能性较大,若在圣诞节前完成税改立法则略超预期。UQD博思财富网

  特朗普税改的四点可能影响。UQD博思财富网

  1、警惕靴子落地后,市场出现“买预期、卖事实”特征。UQD博思财富网

  9月以来市场对税改落地预期逐渐增强,市场基本处于risk-on(风险偏好提升)状态。短期来看,税改不断接近落地或仍对市场风险偏好形成提振,但需警惕税改靴子落地后,市场risk-on情绪降温。UQD博思财富网

  2、中短期税改或提振美国经济增长0.3-0.6个百分点。UQD博思财富网

  税改实施第一年,众议院版本或令GDP实际增速提高0.4-0.6个百分点;参议院版本版本GDP增速影响或不足0.3个百分点。UQD博思财富网

  3、税改对美国长期经济增长影响有限。UQD博思财富网

  一方面,税改政策对企业生产效率的影响有限;另一方面减税并不具有持续性。此外,美国税率变化多与经济运行有关,经济低迷阶段政府往往实施减税政策,在经济复苏到过热阶段则往往重新加税。UQD博思财富网

  4、税改对制造业回流的短期影响或不会太显著。UQD博思财富网

  全球贸易一体化背景下,美国已定位为服务顺差、商品逆差经济体。从美国的贸易竞争优势指数(TC指数)、研发投入方向以及各行业对经济的贡献率等三个指标来看,美国缺少的是制造业劳动生产率的进一步提升。单纯依靠税改,短期影响未必会显著。UQD博思财富网

  《特朗普税改:仍存悬念,影响有限》12月3日UQD博思财富网

  中金公司首席经济学家梁红UQD博思财富网

  明年美元指数将先涨后跌UQD博思财富网

  整体来看,参议院放行使得特朗普税改立法再进一步,对美元有望形成支撑。UQD博思财富网

  预计明年上半年美元指数将维持强势,主要因为特朗普税改兑现以及明年美联储将持续加息三次;UQD博思财富网

  预计下半年美元指数回落,主要因为欧央行货币紧缩将重回市场焦点(停止QE及加息问题),而此时特朗普税改已经落地,美联储加息节奏也已经被市场充分预期。UQD博思财富网

  《中金公司海外宏观周报:特朗普税改再进一步》12月3日UQD博思财富网

  国泰君安首席经济学家花长春UQD博思财富网

  中国企业大幅减税的可能性不大UQD博思财富网

  1、对中国经济有何影响?UQD博思财富网

  有利于中国对美国的出口尤其是机电设备的出口,带动中国制造业投资尤其是高端装备制造业投资的上行。UQD博思财富网

  2、资本是否会从中国大量回流美国?UQD博思财富网

  短期不会。UQD博思财富网

  对于企业经营而言,更加关注最终的投资回报率,而不是单纯的某一项成本比如税收成本费用本身;UQD博思财富网

  一方面中国近年来仍在积极推进减税降费(营改增、高新技术企业所得税率15%,上调小微企业纳税标准,清理非税收入),UQD博思财富网

  另一方面我国的劳动力成本在上升,但相对于美国而言仍然具有优势。企业会从整体考虑问题。UQD博思财富网

  3、美国减税是否会对中国财政政策尤其是减税产生较大压力?UQD博思财富网

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